COLABORACIÓN DE AUTOCONVOCADOS DE AZÚL

ESCENARIOS Granarios

N 391 26/04/2010

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La soja sube un escalón y tira de los precios de maíz y trigo

Esta semana los precios de la soja arrancaron con una toma de ganancias importante, pero breve, luego rápidamente se retomó la suba, al punto que se terminaron rompiendo niveles de techo muy importantes, y pasando de esta forma a un nuevo escalón, en niveles que no se tocaban desde principios de año. Al mostrar este comportamiento, los precios del maíz y el trigo también mejoraron, pero no al punto de la soja.

La gran pregunta es que es lo que está jalando de la soja para que la soja pegue semejante salto, justo en el momento en que la presión de cosecha Sudamericana se hacía presente. Tenemos que recordar que la perspectiva para esta fecha era de precios débiles, más cercanos a los 200 o incluso inferiores a ese nivel. 

En primer lugar debemos conceder que la oferta Sudamericana no tiene el mismo efecto sobre los precios que la de EEUU, ya que por una cosa o por otra siempre hay dificultades con los embarques. En Brasil por lo ya conocido de los problemas portuarios. Las colas de barcos a la carga implican a veces demoras de más de 20 días. En el caso de Argentina, el problema es la falta de seguridad jurídica. Si bien las primeras demoras que se temían eran por cuestiones climáticas (expectativa de fuertes lluvias en cosecha que luego no se dieron) lo cierto es que luego tuvimos el conflicto de los trabajadores portuarios, posteriormente la contienda entre nuestro país y China que implicaría suspender embarques de aceite de soja al país asiático, y ahora se amenaza nuevamente con medidas de fuerza de parte de los productores.

Por otro lado, el dólar que se había revaluado mucho entre enero y marzo, en abril detuvo su marcha, y ahora está más estable con el Euro. De todas formas las perspectivas apuntan a que el Euro estaría demasiado alto, y que podríamos volver a ver una tendencia del dólar a revaluarse, y el euro a devaluarse. Esto, no es bueno para lo commodities.

Por otro lado también tenemos la cuestión de que los fondos de inversión están muy comprados en granos, y que esto siempre es una amenaza toda vez que siguen estando en el ojo de la tormenta en cuanto a que se los culpa de haber tenido mucho que ver con la crisis financiera internacional.

Finalmente, desde lo fundamental, estamos cerrando la campaña con mucho más maíz del que pensábamos íbamos a tener. Recordemos que el reporte de stocks encontró existencias en EEUU algo más de 5 mill.tt. superiores a lo esperado por el mercado, y en soja casi 1,5 mill.tt. más.

Como si eso fuera poco, el clima para la siembra de maíz es muy satisfactorio. Esta semana ya vimos como la proporción sembrada subía fuertemente a 19%, casi 10 puntos más que lo normal para esta época del año, y con clima seco hasta el viernes, las labores deberían haber seguido a muy buen ritmo.

Sin embargo, como marcábamos en la introducción de esta columna, vimos como la soja que venía operando en los mínimos del rango que mantenía desde enero, construyó una suba, que esta semana rompió los techos.

Las razones que se aducen vienen fundamentalmente por el lado de una demanda más activa tanto por parte de las industrias, donde la molienda resultó esta semana mayor que la esperada, como los negocios de exportación que se fueron anunciando en la semana. Sin embargo la demanda acelere y desacelera todo el tiempo, y el hecho de que los stocks fueron mayores que los esperados en marzo, en realidad nos hacían concluir que el ritmo no era tan bueno como se pensaba.

En realidad, la suba tuvo mucho de “profecía autocumplida” junto con otras cuestiones técnicas que hicieron que las mejoras se sumaran. Inicialmente se fueron rompiendo techos sucesivamente, que fueron generando órdenes de compra, pensando en un cambio de tendencia. Esas mismas compras propulsaron el mercado a la suba.

Por otro lado tengamos presente que los granos se habían quedado muy atrasados respecto al resto de los commodities, siendo particularmente llamativo como el maíz había caído mucho respecto al petróleo. La combinación de señales técnicas alcistas, fundamentos poco claros pero que justificaban el alza en apariencia, y atraso de los granos frente al petróleo, terminaron atrayendo compras de fondos de inversión.

Sin embargo el viernes cerramos con una marcada toma de ganancias. Es importante recordar que si empiezan a verse señales técnicas de baja, así como se dieron compras de oportunidad, aparecerán las ventas para tomar ganancias.

En resumidas cuentas, hay que tener bien presente que esta suba es un buen momento para vender, sobre todo a los que venían atrasados. 

En el plano local la soja fue siguiendo lo que pasaba con los mercados internacionales, con alzas que llevaron el valor a los tan ansiados 900 $/tt. Esto generó algo más de ventas, pero los compradores siguen haciéndonos notar que la cantidad de mercadería que están logrando originar es mucho menor de lo que esperaban. Esto se condice con lo que se observa en el interior, donde la gente está optando este año por el silo bolsa. Es importante tener en cuenta que armar y desarmar un silo bolsa cuesta entre 5 y 8 U$S/tt. La ventaja que ofrece es que el grano queda en poder y cerca del productor, se puede esperar a que los fletes caigan para mover las cargas, e incluso a que los mercados mejoren. La contra es que el costo que mencionamos es el mismo para postergar el envío de la mercadería 1 sema na que para hacerlo durante un año. Sobre todo en el caso de la soja que en general no tiene problemas de calidad al ser almacenada de esta forma.

En conclusión, la mercadería que se está embolsando permanecerá fuera del alcance de los compradores por un buen tiempo, y los productores solo los entregarán si el negocio que se les ofrece es muy bueno.

Por el lado del maíz los ROE VERDE que se van otorgando ya son de los últimos que podemos esperar, ya que estamos llegando a los niveles en los que el consumo interno puede verse afectado. Los mismos compradores en charlas informales están anticipando esto. Sin embargo también es cierto que de acuerdo a lo que vemos en las estadísticas de compra, no han adquirido la mercadería que necesitarían para cubrir los embarques. Sin embargo hay todo un año para cumplir con el embarque, así que nadie apura para comprar. 

Finalmente, el trigo viejo sigue siendo un problema, por la falta de demanda en Argentina, especialmente si hablamos de trigo de calidad normal o mala, la cual abunda este año.

En cuanto al trigo nuevo, son amplias las consultas cruzadas respecto de la intención de siembra, pero en general nadie se muestra entusiasmado con el cultivo. Sin embargo, la necesidad de hacer caja a fin de año, las rotaciones y la diversificación de riesgos hacen que finalmente siempre volvamos a tener un mínimo de hectáreas sembradas. Por otro lado también es cierto que lo que se sembró el año pasado fue mucho menos que la intención, porque las lluvias llegaron tarde. Con todo esto, a pesar del poco entusiasmo por parte del productor por el trigo, es posible que el área incluso crezca algo.